4월 금통위 Preview 및 시사점

4월 금통위 예상

이번 주 4월 12일 금요일에 있을 금융통화위원회에서는 기준금리를 3.5%로 동결할 전망이다. 2월 코아 소비자물가가 2%대로 하락하고 있고 지난 달 금리인하가 필요하다는 소수의견이 있었으나, 국내외 유동성이 크게 확대된 상황에서 시장 위험선호도가 매우 높은 상황이고 내수를 제외한 대부분의 경제지표가 양호한 상황이어서 금통위는 동결 기조를 이어갈 것으로 예상된다.
하지만 한미 양국 모두 금리인하를 어느정도 예고한 상황이어서 언제 금리인하를 할 것인지에 대한 힌트가 나올지 시장이 촉각을 세우고 있다. 불행하게도 1분기를 지나고 나서도 물가의 재반등 압력이 어느정도 나타나고 있고, 국내외 실물경기도 매우 양호한 상황이기 때문에 시장이 기대하는 2분기 금리인하는 거의 불가능 해진 것으로 판단된다. 한미 양국 모두 하반기 이후 금리인하가 유력하다 할 것이다.

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주요 관심사항

1) 이달(4월)금통위와 다음 금통위(5월) 기준금리 결정이 0.25%p 인상, 동결, 0.25%p 인하 중 어떻게 될 것이라고 보십니까. 그 이유는 무엇입니까.
- 4월 금통위 전망 : 동결
- 5월 금통위 전망 : 동결
-이유 : 물가 상승률이 비교적 빠르게 둔화되고 있으나, 국내외 성장률이 상향조정 되고 있고 시장금리가 하락할 때 마다 잠재적인 물가 상승압력이 커지고 환율이 상승하고 있으므로 충분히 물가가 안정되고 미국 금리인하를 확인한 후 금통위도 금리인하를 시작할 것으로 예상된다.

2) 5월 FOMC에서 미국의 정책금리는 어떻게 될 것으로 예상하십니까. 0.25%p 인상, 동결, 0.25%p 인하 등으로 답해주세요. 그렇게 생각하는 이유를 설명해 주세요.
- 5월 FOMC 전망 : 동결
- 이유 : 미국도 핵심지표인 core PCE물가가 2%대로 들어 왔으나 양호한 유동성 환경 및 기대인플레이션 재반등 압력 등으로 고려하여 빠른 금리인하는 어려운 상황에 있다고 본다.

3) 미국 연방준비제도(Fed)와 한국은행이 기준금리 인하에 돌입하는 시점은 언제가 될 것이라 보십니까? 올해 2분기, 3분기, 4분기, 내년 1분기 등으로 답해주세요. 몇월로도 답변 가능합니다.
- 미국 금리인하 시점과 이유: 3Q, core PCE물가가 2.6%(FOMC SEP 전망치) 밑으로 낮아진 것를 충분히 확인(2~3개월)한 후 인하
- 한국 금리인하 시점과 이유:  3Q, 환율 불안으로 미국 인하 후 한국도 인하
   
4) 향후 통화정책에 있어 최대 변수는 무엇이라 생각하십니까?
주요 예시는 미국의 금리인하 시점, 소비자물가, 국제유가, 가계부채, 부동산 경기, 경제성장률, 한미간 금리차, 환율, 총선 등이 있습니다.
- 최대 변수 : 미국의 금리인하 시점
- 이유 : 국내경제 입장에서는 내수둔화에도 불구하고 소규모 개방경제의 특성상 환율 수준이 높으면 수입물가와 자본유출 위험이 우려되므로 선제적 금리인하를 하기 어렵다.

5) 최근 수출에 비해 내수 경기가 부진한데 원인과 개선방안은 무엇이라고 생각하십니까?
--내수부진 원인 : 고금리 지속과 부동산 경기 부진
--개선 방안 : 국내경제 주체의 소득증진과 불균형 완화를 동시에 추진할 필요

6)올해 경제성장률, 물가상승률 전망치와 이유는 각각 무엇입니까?
 6-1. 경제성장률 전망치, 이유 : 2.2%, 기저효과와 수출 및 대기업 경기 호조
 6-2. 물가상승률 전망치, 이유: : 2.4%, 환율 및 유가 상승에 의해 성장세 보다 높은 상승률 예상