경기 및 산업생산: ① 경기선행지수

• 시장 민감도 : 매우 높음
• 의   의 : 가까운 장래의 경기동향을 예측하는 지표로서 경기종합지수의 하나
• 발   표 : 통계청 홈페이지( http://kosis.kr/)
• 발표시기 : 매월 20일 경 지난달의 ‘산업활동 동향’ 자료를 통해 발표
• 빈   도 : 월간

 

경기선행지수는 왜 중요한가?

 1. 경기란 한마디로 경제상황을 의미하는데, 현재와 미래의 경제상황에 대한 자료는 투자자나 정책당국자 혹은 일반 국민들에게 의사결정을 위한 매우 중요한 정보가 됩니다. 이러한 경기에 대한 판단 및 예측 자료에는 여러 경기 지표들이 있지만 가장 대표적인 것으로 경기종합지수가 있습니다.

 2. 경기종합지수란 경기변동의 국면ㆍ전환점과 속도ㆍ진폭을 측정할 수 있도록 고안된 경기지표의 일종으로, 국민경제의 각 부문을 대표하고 경기를 잘 반영하는 경제지표들을 선정한 후 이를 가공ㆍ종합하여 작성합니다. 우리나라에서는 경기종합지수를 선행지수, 동행지수, 후행지수로 나누어 발표합니다.

 3. 이 중 전체적인 경기변동에 선행해서 변동하는 지수를 경기선행지수라고 합니다. 즉 경기선행지수의 가장 큰 목적은  미래의 경기가 상승할 것인지, 아니면 하강할 것인지를 예측하는 일입니다. 이 지수를 만드는 방업은 선행경기의 성격을 갖고 있는 세부지표를[1] 합성하여 통계청에서 작성합니다.

선행종합지수 구성지표

1. 제조업 재고순환지표, 2. 소비자기대지수, 3. 건설수주액, 4. 기계류 내수출하, 5. 국제원자재가격지수(역계열), 6. 수출입물가비율, 7. 코스피지수, 8. 장단기금리차, 9. 구인구직비율

 4. 경기선행지수는 구성 경기지표들의 증감률을 가중평균해 구하는데, 이는 경기의 방향을 가리키므로 절대수치보다는 증감률이 큰 의미를 지닙니다. 지수가 전월보다 올라가면 경기상승, 내려가면 경기하강을 의미합니다. 또한 증감률의 크기는 경기변동의 진폭을 나타냅니다.

 5. 경기선행지수는 그 자체가 GDP성장률의 방향성을 예고하는 역할을 하고 있는데, 역시 GDP의 크기에 따라 방향성이 정해지는 각종 금융지표와도 대단히 밀접한 상관성을 보이고 있는 것이 사실입니다. 특히 주가지수는 기업의 미래이익에 따라 움직이는 한편 GDP는 기업 등의 부가가치에 따라 크기가 정해진다는 사실을 감안하면 주가와 경기선행지수는 상관성 뿐만 아니라 방향성도 매우 비슷한 흐름을 나타내게 됩니다. 또한 채권의 가격과 역 방향을 보이는 금리는 그 속성상 경기선행지수와는 반대로 움직이는 경향이 있습니다.

 6. 따라서 경기선행지수가 상승할 때는 주식을 매수하고, 반대로 경기선행지수가 하락할 때는 채권을 매수하는 전략이 타당하게 됩니다.

 Key Chart(핵심 챠트)

 그림   1 우리나라 경기선행지수 추이

☞ 위 그림은 2000년대 이후 우리나라의 경기선행지수를 전년동월비와 전월비로 나타낸 것입니다. 전년동월비를 기준으로 볼 때 경기선행지수는 대개 +15%쯤에서 정점을 보이고 -3~4%에서는 바닥을 형성하는 패턴을 보여주고 있습니다. 2008년 글로벌 금융위기에도 불구하고 국내경제는 2000년 이후 비교적 안정적인 성장을 하고 있다는 점을 시사한다 하겠습니다. 또한 등락패턴도 비교적 뚜렷하게 형성되고 있습니다.

 전월비 역시 변동성이 다소 크게 보이지만 전년동월비와 마찬가지로 우리나라 경기흐름을 잘 대변하고 있는 것 같습니다.

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[1] 다소 생소한 지표들의 산식은 다음과 같이 구해짐

재고순환지표 = 출하증가율(전년동월비)-재고증가율(전년동월비)

수출입물가비율 = 수출물가지수÷수입물가지수×100

국제원자재가격지수 = TRJ CRB지수×기준환율($)(2010=100)