1. 기업현황 (2023. 9. 19 현재)
1) 종목명 : 한국콜마홀딩스
2) 분류 : 코스피 (기타금융업), WICS (화장품)
3) 액면가 : 500원
4) 시가총액 : 2,578억
5) 발행주식수/유동비율 : 18,384,760주 / 54.98%
6) 대주주 지분율 : 45.02%(윤상현외 15인)
7) 외국인지분율 : 15.4%
2. 기업개요
- 동사는 다른 회사의 주식을 소유함으로써 다른 회사를 지배하는 것을 주된 목적으로 하는 지주회사임. 유가증권시장 최초 상장일은 2002년 4월 9일이나, 2012년 10월 인적분할로 인해 변경 상장됨.
- 동사의 주수입원은 자회사인 한국콜마 등으로 부터 받는 상표권 사용수익, 경영관리수수료, 지분법이익, 배당금 및 임대료 등임.
- 2023년 1분기 기준, 15개의 연결대상 종속회사를 보유하고 있음.
3. 재무분석
- 국내 대표 화장품 ODM(제조자개발생산) 회사인 한국콜마의 지주사인 동사는 최근 3년간 코로나로 인한 중국수요 감소, 원부자재 가격상승 부담 등으로 부진한 영업실적을 보여 왔는데 매출액 은 6700억 원수준을 나타냈고 영업이익은 1000억원 이하로 지속적으로 감소하면서 작년 4분기에는 당 기순익마저 적자가 나왔습니다.
- 그러나 올해 자회사 한국콜마가 2분기 실적발표에서 매출액 5,997억, 영업이익 557억원 (전년 동기대비 각각 19.3%, 65.8% 증가) 을 기록하는 등 자회사 영업실적 호전세로 지분법 이익증가와 상표권 수익 등 동사의 수익증대가 기대되며 중국 리오프닝 효과 및 경제활성화 영향이 지속될지도 관심을 갖고 지켜 볼 필요가 있습니다.
- 부채비율 49%, 유보율 6566%(주식발행초과금 1851억 수준) 로 재무구조 양호하며 배당수익율도 지속적 상승이 예상됩니다.
4. 차트분석
- 2015년 7월 92,000원을 고점으로 8년간 지속적으로 가격이 내려서 대략 1/6 수준이며 코로나 당시 13,000원 수준 근처로 하락한 상태
- 월봉 20일선 16,544원 돌파후 지지여부 관찰하면서 점진적으로 매수관점으로 전환필요
5. 수급분석
- 최근 6개월 누적매매 : 외인 17억 매수, 기관 56억 매도, 개인 39억 매수
- 공매도 잔액은 5.2억 원으로 한국콜마홀딩스 시총대비 0.2%수준으로 미미한 수준
6. 공시 및 배당현황
1) 투자전 확인해야 할 주요 공시사항은 아래와 같습니다.
- 8.23 주식소각 결정
- 8.23 주주총회 소집결의
2) 배당현황(예상)
- 주당배당금 : 350원
- 시가배당률 : 2.5%
- 배당지급은 기말배당을 주로 했으나 올해부터 분기배당 계획
7. 주가 전망
1) Positive Point
- 중국인 단체 관광객 증가 및 중국 내수경기 활성화 유도
- 자회사 실적개선 기대감
- 적극적인 주주환원 정책 예정 : 50% 무상증자, 자사주 매입소각, 분기배당계획
- 대주주의 증여세 납부를 위한 주담대 원리금 상환부담으로 주가 부양필요
2) Negative Point
- 중국테마 및 중국 내수경기 불활성화의 경우 주가 조정
- 주가하락으로 인한 대주주의 반대매매 가능성
3) 목표가
- 증권사 의견 : 없음
- 적정주가 참고 : 주당순자산 33,715원 * 5년 평균 PBR 0.92배 = 28,100원
4) 의 견
- 한국콜마홀딩스는 2015년 이후 지속적인 주가하락세를 보였는데 중국에 대한 매출비중이 높은 상태에서 코로나로 인한 중국봉쇄 등이 영업실적에 지속적으로 부정적인 영향을 주었습니다.
- 따라서 동사의 실적 및 주가도 한동안 어려움을 겪었지만 작년 하반기 이후 자회사 한국콜마의 영업실적 호조세로 상승의 모멘텀이 발생하였고 고객사 확대, 내수 점유율 상승, 고객사의 비중국 수출 증가 등 구조적 변화와 리오프닝 효과가 더해지면서 향후 실적기대감은 지속될 전망입니다.
- 또한 그동안 지지부진한 주가를 부양하고자 연내 50%무상증자, 분기배당정책 등 적극적인 주주환원정책을 추진할 예정으로 동사에 대한 중장기 주가 상승기대감이 커지고 있다고 판단합니다.
- 다만 장기적인 주가하락세로 인해 매물출회의 가능성, 대주주의 주담대로 인한 반대매매 가능성, 영업실적이 컨센서스를 상회할 정도는 아니어서 지속적으로 실적이 개선되는 모습을 보일 필요성 등으로 인해 빠른 주가상승세가 쉽지 않을 것이나 화장품 업황이 역사적으로 바닥권으로 향후 실적기대감이 유효하고 고령화로 인한 미용에 대한 장기적 관심이 높아질 것이므로 동사에 관심이 필요해 보입니다.
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