트럼프 리스크, 결국은 " sell America" 를 야기하다 (1)

 

점입가경 트럼프 리스크, 미국과 달러의 지위가 흔들리고 있다.

트럼프의 관세 수입을 증가시켜 재정적자를 메우려는 정책은 트럼프가 생성한 거품을 제거시켰을 뿐만 아니라, 미국 실물경제의 침체를 야기하고 있다. 이뿐만 아니라 Non-US 정부와 글로벌 투자자들이 미국 달러와 채권에 대한 신뢰를 잃으면서 연준에 대한 대통령의 공격은 전 세계를 미국 축에서 더 멀어지게 하고 있다.

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미국채 금리 급등, 트럼프의 최대 아킬레스건이 되다

이른바 글로벌 금융시장에서 Sell America 행위가 최근 커지고 있을 뿐만 아니라, 미국 달러의 기축통화로서의 지위도 급격하게 흔들리고 있는 양상이다.  도널드 트럼프의 두 번째 임기가 시작된 지 두 달이 지난 지금, 한 세기의 대부분에 걸쳐 세워진 미국 금융 패권의 기둥은 좀처럼 흔들리지 않았다.

하지만 제롬 파월 의장을 해고하겠다는 가장 노골적인 위협을 포함해 트럼프 대통령이 연방준비제도이사회에 대한 비난을 다시 쏟아낸 것은 거의 모든 사람에게 무역 전쟁을 선포한 충격파를 증폭시켰을 뿐이다. 이로 인해 미국 경제 지배력의 근간이 되는 금융자산이 재평가되고 있는 것이다.

스트레스를 받을 때 전통적인 피난처였던 달러와 미국 국채는 갑자기 훨씬 덜 매력적으로 보이고 있는 것이다. 투자자들이 미국의 예외주의를 부추기는 이른바 트럼프 거래를 예상한 지 얼마 되지 않았지만, 이제는 매도-미국(sell America) 거래처럼 보이고 있다.

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그리고 이는 훨씬 더 광범위하고 고통스러운 변화의 일부일 뿐이다. 세계 경제의 최후의 수단인 상품 구매자로서 미국 가계의 역할과 안보 및 정치 동맹의 연결고리로서 미군의 역할에 대해서도 의문이 제기되고 있다.

미국을 제외한 각국 정부는 자금 관리자들과 한 배를 타고 있으며, 방향을 바꾸기 위해 고군분투하고 있다. 이번 주에는 수십 년 동안 세계 질서의 축이자 이제는 혼란의 진원지인 세계 경제 수장들을 워싱턴으로 불러들이는 국제통화기금(IMF)의 봄 회의의 격동적인 배경이다.

지정학적 권력 구조가 조금씩 재편되고 있다고 지적하는 이들이 늘어가고 있다. 이제 미국의 과도한 특권은 확고하게 새겨지지 않을 수도 있는 것일지도 모른다

트럼프의 관세 전쟁이 미국의 예외주의와 세계 경제 질서를 어떻게 위협하고 있을까? 트럼프는 미국의 신뢰를 만회하고자 연준의 파월로 하여금 금리인하를 빠르게 진행하라고 압박하고 있다. 트럼프는 즉각적인 금리 인하를 요구하며 연준과의 설전을 강화하고 있다. 변호사들은 그가 파월 의장을 해고할 권한이 있는지 의심하고 있다.

그러나 미국 시장의 근본적인 매력의 일부인 중앙은행의 독립성에 대한 투자자 신뢰도와 법치주의에 대한 더 넓은 믿음에 대한 손상은 이미 진행되고 있다.

시장에서는 연준 의장의 해임을 여전히 낮은 가능성의 사건으로 취급하고 있지만, 연준의 독립성이 감소할 것이라는 전망은 무시하지 못하고 있다. 연준의 독립성이 감소할수록 달러에 대한 신뢰도 무너질 수 있는 것이다. 이른바 달러 리스크가 증가하고 있는 것이다.

 

국내외 혼란으로 위험에 처한 달러의 초강대국 지위

물론 미국이 너무 커서 너무 빨리 무너지기는 어려울 것 같지만, 금년 4월의 격변을 의도치 않은 부작용으로 치부할 수는 없다. 트럼프가 시장 폭락에 대응하기 위해 일부 관세를 인하한 것은 사실이다. 그러나 트럼프 행정부는 다른 국가들이 미국의 통화, 소비자, 군대를 자유롭게 사용하고 있다고 주장하는 등 모든 측면에서 급진적인 변화를 원하고 있다.
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미란, 우리는 더 이상 트리핀의 세계에 있지 않아요

미국은 오랫동안 소비자 주도 경제와 글로벌 금융 및 무역의 근간인 달러화의 매력에 의존해 왔으며, 널리 알려진 혜택을 누렸다. 트럼프와 그의 팀은 일자리와 제조업의 손실, 전 세계에 걸친 막대한 부채 등 인식된 비용에 집중하고 있다.

미국은 재정 및 무역 적자를 충당하기 위해 자본 유입에 의존하고 있다. 대통령이 우호적인 이웃 국가부터 초강대국 라이벌인 중국에 이르기까지 거의 모든 국가에 부과할 관세 인상을 보여주는 차트를 휘날리며 백악관 로즈 가든에 입성한 4월 2일 직후에는 돈이 쏟아져 나오는 것처럼 보였다.

최근 한 통계에 따르면 미국 입장에서 외국인은 19조 달러의 미국 주식, 7조 달러의 국채, 5조 달러의 미국 회사채를 보유하고 있으며, 이는 전체 시장의 약 20~30%를 차지한다. 이러한 보유 자산이 풀리면 미국경제는 상당한 고통을 겪을 수 있을 것이다.