What’s going on in this Chart?(April 14.2023) │US CPI & PPI

최근 미국 물가 동향

• 미국의 3월 소비자물가 상승률은 전년동월대비 5.0%(전월대비 0.1%)로 시장 예상(5.1%)을 하회하며 9개월 연속 둔화했으며, 근원 소비자물가 상승률은 전년동월대비 5.6%(전월대비 0.4%, 예상부합)로 전월(5.5%)보다 확대(이하 전월대비)
• 3월 생산자물가(PPI)는 전월비 0.5% 하락하여 2월(0.0%) 대비 낮은 수준. 전년동월비 기준으로도 상승세 둔화(4.9%→2.7%). 근원 PPI 상승률 또한 전년동월비 및 전월비 기준으로 모두 상승세 약화(4.8%→3.4%, 0.2%→ -0.1%)

금융시장 영향

• CPI의 하락에 이어 PPI가 크게 하락하며 연준의 금리인상은 5.0% 수준에서 종결될 가능성이 높아짐.
• 하지만 근원 소비자물가의 상승세가 완전히 꺾이지 않고 있고, 과잉 유동성에 의한 자산버블 가능성도 남아 있으므로 추가적 금리인상 가능성을 완전히 배제 하기는 어려운 상황.
• 위험자산 가격의 랠리가 과도하게 진행된다면 인플레이션 기대가 다시 상승할 수 있으므로 연준은 불가피하게 추가 금리인상 또는 QT강화를 통해 유동성 팽창을 억제하려 할 것임
• 전반적인 경제상황은 위험자산 랠리가 과도하게 진행되지 않는다면 당분간 다시 한번 ‘골디락스’ 환경이 진행될 것임.

 

Check point

• 골디락스 환경에서는 주식과 채권 모두 함께 일정 정도의 추가적 랠리를 할 수 있음
• 어느 자산이든 섣부른 이익 실현 보다는, 추가적 이익을 노리는 전략이 좀 더 유리할 것으로 보임